💰 *BTP AL 2054: LA CEDOLA È FISSA. LA TRANQUILLITÀ NO.*
Avevo cercato di spiegare i rischi di concentrare l’intero patrimonio su una scadenza così lontana. Ha preferito attuare la propria idea di investimento presso la sua banca.
Questo episodio evidenzia un equivoco molto diffuso: confondere la regolarità delle cedole con la stabilità del capitale.
LA CEDOLA ARRIVA, MA IL PREZZO PUÒ SCENDERE
Un BTP a tasso fisso paga gli interessi previsti, ma il suo prezzo sul mercato cambia continuamente. Se occorre venderlo prima della scadenza, si può incassare meno di quanto investito, anche se tutte le cedole sono state pagate puntualmente.
La cedola è una parte del risultato dell’investimento. Non racconta tutta la storia.
PERCHÉ I TASSI CONTANO COSÌ TANTO?
Quando i rendimenti richiesti dal mercato aumentano, il prezzo delle obbligazioni a tasso fisso scende: un titolo già emesso deve diventare più conveniente per competere con quelli che offrono rendimenti superiori. Quando i rendimenti diminuiscono, accade il contrario.
Più lontana è la scadenza, maggiore tende a essere la sensibilità del prezzo.
Le decisioni della Banca Centrale Europea influiscono su questo meccanismo, ma non sono l’unico fattore: contano anche le aspettative sull’inflazione e il rischio attribuito allo Stato italiano.
Per questo, un punto di variazione dei tassi BCE non produce automaticamente un’identica variazione del rendimento di un BTP a trent’anni.
28 ANNI RESIDUI: QUANTO PUÒ OSCILLARE IL PREZZO?
La sensibilità si misura con la duration modificata: un indicatore che aiuta a stimare quanto potrebbe muoversi il prezzo al variare del rendimento richiesto dal mercato.
28 anni di vita residua non significano automaticamente 28 punti di oscillazione.
Per dare un ordine di grandezza, un BTP con scadenza nel 2054 e cedola del 4,30% presenta una duration modificata vicina a 15. Un aumento di un punto percentuale del suo rendimento di mercato comporterebbe, in prima approssimazione, una discesa del prezzo intorno al 15%.
Su una posizione del valore di 500.000 euro, un movimento del 15% equivale a circa 75.000 euro. È un esempio indicativo, non una previsione né il calcolo della perdita della persona citata.
Una diminuzione dei rendimenti favorirebbe invece il prezzo, con movimenti effettivi non perfettamente simmetrici.
«TANTO LO TENGO FINO ALLA SCADENZA»
È una scelta possibile. Alla scadenza è previsto il rimborso del valore nominale, purché lo Stato onori i propri impegni. Attenzione: il valore nominale non coincide necessariamente con il prezzo pagato.
Nel frattempo, però, potrebbero servire soldi per la famiglia, la salute o un nuovo progetto. Vendere prima della scadenza significa accettare il prezzo disponibile in quel momento. E l’inflazione può ridurre il potere d’acquisto delle somme che saranno rimborsate.
Il 2054 è una data precisa. Le esigenze della vita hanno meno rispetto per il calendario.
UN BUON INVESTIMENTO DEVE ESSERE ADATTO ALLA PERSONA
Un BTP lungo può avere un ruolo in un portafoglio. Destinarvi tutti i risparmi significa però concentrare il patrimonio su un solo emittente e una scadenza molto lontana.
La diversificazione serve anche a questo: distribuire gli investimenti tra strumenti e scadenze differenti, mantenendo risorse disponibili per le esigenze prevedibili e per gli imprevisti.
Il lavoro del consulente è mettere in relazione rendimento, rischi e obiettivi di vita, prima di scegliere cosa acquistare.
Una riflessione finale
Se domani ti servisse una parte dei tuoi risparmi, potresti utilizzarla serenamente oppure dovresti sperare che il mercato ti offra un prezzo favorevole?
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