🌍📈 *I TASSI TORNANO A SALIRE: COSA STA SUCCEDENDO AI MERCATI?*

In Giappone il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni ha raggiunto il 3%, un livello che non si vedeva dal 1996.

Negli Stati Uniti il Treasury decennale è arrivato intorno al 4,8%, mentre anche sulle scadenze più lunghe i rendimenti rimangono molto elevati.

Potrebbero sembrare semplicemente dei numeri, lontani dalla nostra vita quotidiana. In realtà sono segnali importanti, perché quando salgono i rendimenti dei titoli di Stato delle principali economie mondiali, gli effetti possono arrivare praticamente ovunque.

A rendere il quadro ancora più delicato c'è l'inflazione, che continua a preoccupare, mentre il petrolio è tornato su livelli elevati. Tutto questo rende più difficile per le banche centrali abbassare rapidamente i tassi d'interesse.

PERCHÉ I TASSI DEI TITOLI DI STATO SONO COSÌ IMPORTANTI?

Possiamo immaginare i titoli di Stato come il "metro" con cui vengono misurati molti altri investimenti. Se uno Stato offre interessi più alti per farsi prestare denaro, anche aziende, banche e famiglie finiranno generalmente per pagare di più quando chiedono un finanziamento.

In poche parole: il denaro diventa più caro.

E questo può avere conseguenze sia sulle obbligazioni sia sulle azioni.

COSA SUCCEDE ALLE OBBLIGAZIONI?

Qui esiste una regola molto semplice: quando i tassi salgono, il prezzo delle obbligazioni già esistenti tende a scendere.

Facciamo un esempio comprensibile a tutti.

Se possiedo un'obbligazione che paga il 2% e oggi ne viene emessa una simile che paga il 4%, è evidente che quella nuova è più interessante. Per rendere competitiva quella vecchia, il suo prezzo deve quindi diminuire.

È per questo che anche con le obbligazioni si può perdere denaro, soprattutto quando hanno scadenze molto lunghe e i tassi salgono rapidamente.

Ma attenzione: c'è anche un aspetto positivo.

Più salgono i rendimenti, più interessanti diventano le obbligazioni per chi deve investire nuovo denaro. Quindi quello che oggi crea pressione sui prezzi può contemporaneamente creare opportunità per il futuro.

E PER LE BORSE COSA CAMBIA?

Anche le azioni devono fare i conti con questa nuova realtà.

Se un titolo di Stato offre un rendimento interessante, alcuni investitori potrebbero domandarsi: "Perché devo assumermi molto più rischio comprando azioni?"

Ma c'è anche un secondo problema.

Quando il denaro costa di più, le aziende pagano interessi maggiori sui propri debiti e finanziare nuovi investimenti diventa più costoso. Questo può ridurre gli utili futuri e, di conseguenza, rendere alcune valutazioni di Borsa meno sostenibili.

Le aziende maggiormente indebitate e quelle che hanno prezzi molto elevati rispetto agli utili potrebbero quindi essere più vulnerabili.

Questo può anche significare che le Borse siano destinate a scendere nell’immediato, perché il mercato dovrà abituarsi a convivere con un mondo nel quale il denaro ha nuovamente un costo significativo.

Per questo motivo potremmo assistere a periodi di maggiore volatilità, con rialzi e ribassi anche importanti.

E ALLORA COSA È BENE FARE?

Prima di tutto, evitare di trasformare ogni movimento dei mercati in una decisione di investimento.

Sulla parte obbligazionaria, rendimenti più elevati possono progressivamente creare nuove opportunità, ma bisogna prestare attenzione alle scadenze: più un'obbligazione è lunga, più generalmente risente delle variazioni dei tassi.

Sulla parte azionaria diventa ancora più importante diversificare, evitando di concentrare troppo il patrimonio su pochi titoli, settori o aree geografiche e soprattutto evitando di inseguire ciò che è già salito molto.

E poi c'è una parola che considero fondamentale: tempo.

Chi investe con un orizzonte di lungo periodo non dovrebbe cambiare strategia ogni volta che i mercati attraversano qualche settimana difficile. Dovrebbe invece verificare che il proprio portafoglio sia ancora coerente con gli obiettivi per cui è stato costruito.

UNA RIFLESSIONE FINALE

Per molti anni ci siamo abituati a un mondo nel quale il denaro costava pochissimo. Quel mondo è cambiato.

Ma un cambiamento non è necessariamente una cattiva notizia per chi investe: crea rischi, ma crea anche nuove opportunità.

Le obbligazioni tornano a offrire rendimenti che per molti anni sembravano dimenticati e il mercato azionario sarà probabilmente più selettivo nel premiare le aziende capaci realmente di produrre utili e crescere.

Quando cambia il vento, un buon marinaio non abbandona la barca: regola le vele.

Negli investimenti vale lo stesso principio. Non serve cercare di prevedere cosa farà il mercato domani. Serve avere un portafoglio diversificato, un metodo, un orizzonte temporale e soprattutto la disciplina di rispettarli.

Perché le condizioni dei mercati cambiano continuamente. Gli obiettivi per cui investiamo, invece, devono rimanere la nostra bussola.